公司所处的模拟仿真细分行业和网络总线细分行业属于技术密集型产业，且涉及通信、光电、工程、软件等多学科技术，对进入该行业的企业所需要的技术实力要求较高。公司技术相关人员具备多年的军品研发经验，熟悉军品的技术特性，在研发时能够根据客户的需求及时的提出相应的设计方案。公司已取得国家级专精特新“小巨人” 企业、高新技术企业认定。公司拥有 28 项发明专利以及若干实用新型专利、软件著作权等，在网络总线和特种显示相关领域形成了一批具备行业先进性的自主知识产权，具备自主创新的核心优势。

　　客户资源优势：公司经过多年的发展，积累了大量的客户资源。由于军工企业的特殊性，企业如果计划进入军工配套产品的采购范围，需要经过严格的筛选，同时需要较长周期跟进军工企业需求，以逐步摸索出军工行业的规律特点，进而加深与军工企业的合作关系。公司通过十余年的发展，已与中航工业、中国船舶、中国电科等大型军工集团下属单位建立了稳定的合作关系。

　　募资用途：用于FC网络总线及LED球幕产业化项目、总部大楼及研发中心项目以及补充流动资金

　　公司主营业务为网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售，公司产品目前主要应用于国防军工领域。

　　公司收入增长比较稳定，从2020-2023年增速逐渐降低，公司整体盈利能力也逐渐降低。

　　公司2014年12月于新三板挂牌上市，2024年8月29日北交所上市并在新三板终止挂牌，终止挂牌前新三板公司总市值6.5亿。

　　备注：由于军工企业涉及的细分领域众多，根据公开信息检索半岛bd体育，暂无与公司主营业务或主营产品基本一致的上市公司或非上市公众公司。根据公司不同主营产品及所在的细分领域，将上述从事相似业务的公司列为同行业可比上市公司。

　　行业前景广阔：红外成像技术在军用和民用领域都有广泛的应用，全球红外成像市场规模持续增长，特别是在军事现代化和民用领域需求的推动下，市场需求量巨大。国家对高科技产业和军工领域的支持为公司提供了良好的外部环境，政策的推动有望为公司带来更多的发展机遇。

　　全产业链布局：公司在红外热成像产业链中实现了从上游核心器件到中游关键产品的全面布局，提升了公司在成本控制、产品优化和市场响应等方面的竞争力。

　　技术优势：国科天成在红外成像技术领域具有较强的研发实力和技术优势，拥有多项发明专利和实用新型专利，其产品在图像处理、成像电路设计等方面积累了丰富经验和技术储备，建立了较高的技术壁垒。

　　业绩增长：2021-2023年营收复合增长率达到46.31%，归母净利润复合增长率达到30.36%，显示出良好的盈利能力和成长性。

　　募资用途：募集资金将用于公司光电产品研发及产业化、超精密光学加工中心和光电芯片研发中心建设项目等，另外拟使用1.5亿元募集资金来补充公司的流动资金，以支持公司的运营和发展

　　公司主要从事红外热成像等光电领域的研发、生产、销售与服务业务。除光电业务外，公司还开展了遥感数据应用、信息系统开发和卫星导航接收机研制等其他业务作为补充。公司光电业务主要定位于产业链中游，下游客户以军工配套企业、民用整机或系统制造商为主。

　　2021-2023年营收复合增长率达到46.31%，24年H1同比增速38.83%。 归母净利润复合增长率达到30.36%，但净利率出现逐年下滑趋势。整体看增长和盈利性较为稳定。

　　报告期内，公司在股改后共完成3轮融资，释放股权合计27.55%，三轮累计募资6亿人民币，末轮投后估值25亿人民币。其中空应科技为最大外部机构股东，持股比例16.04%。

　　国科天成2023年的业绩表现强劲，其增长速度在同行业中表现突出，净利率水平与竞品比较高。

　　技术实力国内领先：在先进陶瓷方面，公司系国内少数掌握半导体设备用先进陶瓷零部件从材料配方到零部件制造全工艺流程核心技术并实现境外规模销售的企业之一，填补了中国本土企业在先进陶瓷行业的空白，先进陶瓷材料零部件多项关键技术指标达到国内领先、国际主流水平。

　　行业壁垒高：公司的先进陶瓷材料应用于泛半导体、汽车制造、生物医药等行业，对先进陶瓷供应商有严格准入标准，一般会维持长期稳定的关系。另外，先进陶瓷企业需要花费长时间、大资金进行技术、工艺等方面的研发，新进入者很难在短期内掌握全工艺流程、建立一定产能发挥规模效应。

　　募资用途：先进材料生产基地项目、泛半导体核心零部件加工制造项目、研发中心建设项目和补充流动资金

　　先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务，主要产品包括先进陶瓷材料零部件等，并为客户提供精密清洗、阳 极氧化和熔射等表面处理服务。

　　收入稳定增长，毛利率受到产业链下游降价向上传导、行业竞争加剧等因素略有下滑。

　　产品结构较好，毛利率高于同行：2023年公司高毛利率的石英掩模版产品占总营收约79%，而低毛利率的苏打掩模版仅占21%，公司产品结构较好。报告期内，公司毛利率分别为59.73%、61.03%、58.87%，高于行业平均值。

　　下游市场需求增加：目前独立第三方掩模版市场主要被美国、日本等公司占据了八成以上的全球市场规模，随着国际贸易战日益激烈，进口替代将给国产品牌带来较多的机会。

　　较多优质客户且粘性较高：由于半导体掩模版为芯片制造的关键材料，下游客户对供应商考核严苛且认证周期长，公司多年来积累了较多的优质客户。

　　募资用途：将用于投资高端半导体芯片掩模版制造基地项目及高端半导体芯片掩模版研发中心项目，本次募投项目将围绕高端半导体掩模版的研发与生产课题， 持续加大研发投入和资金投入，逐步实现 90nm、65nm以及更高制程节点半导体掩模版的量产与国产化配套

　　公司是一家专注于半导体关键材料的科技创新型企业，主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售，是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商。

　　营收稳步增长，2021年至2023年收入增长率分别为42%、35%。毛利率基本保持在60%左右，净利率目前保持在35%以上，公司预计2024年将实现更高的盈利。

　　龙图光罩在半导体制造行业中PS倍数较高，达到15倍，主要是依托于公司高利润率；路维光电 PS估值较低。

　　管线布局丰富：公司已建立由11款候选药物组成的系列管线，靶点包括第三代EGFR、CDK4/6等。其中，TY-9591是同源康医药最领先的EGFR-TKI候选药物，处于临床试验阶段。另外，公司主要管线、五款创新临床产品以及处于临床前阶段的四款产品。

　　产品进度领先，研发能力强：公司核心产品TY-9591是目前中国研发进展最快的适用于非小细胞肺癌脑转移的第三代EGFR-TKI候选药物，也是第一个与奥希替尼进行头对头关键试验的第三代EGFR-TKI。此外，公司是唯一一家研发针对CDK家族不同成员的多款候选药物的公司，TY-302是中国唯一适用于前列腺癌的CDK4/6抑制剂，TY-2699a和TY-0540分别是中国研发进展最快的CDK7抑制剂和CDK2/4/6抑制剂。

　　募资用途：推进公司的核心产品TY-9591的研究、开发和商业化，支持公司其他产品的研发，支持潜在的战略收购以及用于公司的营运资金和一般公司用途

　　公司致力于发现、开发差异化靶向疗法并对其进行商业化，以满足癌症治疗中亟待满足的医疗需求。

　　公司目前尚未实现商业化产品的销售，但通过融资活动已经获得了一定的资金储备，为其研发活动和未来商业化提供了支持半岛bd体育。

　　一级市场共完成6轮融资，累计募资9.5亿元，末轮投后估值30.8亿元。其中毅达成果、江苏中小企业及江苏人才合计持股6.31%，是第一大外部股东。半岛bd体育半岛bd体育