2024-12-13，东莞证券发布一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，高库存压力持续，煤价继续承压。

　　行情回顾：截至2024年12月12日，申万煤炭行业近两周上涨6.84%，跑赢沪深300指数3.98个百分点，在申万31个行业中排名第6；申万煤炭行业年初至今上涨10.11%，跑输沪深300指数7.30个百分点，在申万31个行业中排名第20。 分板块来看，截至2024年12月12日，近两周煤炭行业子板块中，动力煤板块上涨6.43%，焦煤板块上涨7.58%，焦炭板块上涨7.89%。半岛bd体育 个股方面，在最近两周涨幅靠前的个股中，安泰集团600408）、永泰能源600157）、宝泰隆601011）表现最好，涨跌幅分别达31.19%、20.89%和15.61%。在近两周涨幅靠后的个股中，物产环能603071）、云维股份600725）、盘江股份600395）表现最差，半岛bd体育涨跌幅分别达0.70%、0.81%和1.12%。 重点行业资讯：（1）根据CCTD中国煤炭市场网的消息中国钢铁工业协会称，据海关总署公布的最新数据，2024年1-11月份，中国出口钢材1.0亿吨，同比增22.6%。1-11月钢材出口额累计766.2亿美元，同比降2.0%。（2）根据CCTD中国煤炭市场网的消息大秦铁路601006）日前发布公告，11月份，公司核心经营资产大秦线%，再次创下了年内新高。其中日均运量121.93万吨，较10月份的110.03万吨增加11.9吨，增长10.82%。 行业周观点：动力煤方面半岛bd体育，受寒潮影响，电厂日耗继续抬升，12月12日六大发电集团日均耗煤量为81.68万吨，相比两周前上涨1.08%；目前港口库存仍然高企，但冬季去库存正在稳步进行，12月12日，环渤海港库存合计2810.90万吨，相比两周前下跌5.38%，长江口煤炭库存为666.00万吨，相比两周前减少2.63%；六大发电集团煤炭库存为1429.70万吨，相比两周前下跌0.43%半岛bd体育。虽然港口库存拐点已至，但高库存制约下，动力煤价格稍显承压，后续持续关注宏观政策落地力度和冬季全国气温变化情况。建议关注高长协业绩稳定性强，现金流充沛持续高分红的中国神华601088）（601088）、陕西煤业601225）（601225）、中煤能源601898）（601898）。焦煤焦炭方面，从“煤-焦-钢”产业链来看，下游钢厂观望情绪较浓，采购节奏放缓，钢厂盈利虽有所收窄，12月12日我的钢铁网247家钢铁企业盈利率为51.95%，相比两周前下滑2.17个百分点，但当前焦钢企业开工仍然高稳，12月12日我的钢铁网247家钢铁企业日均铁水产量仍处于年内高位，为232.61万吨，相比两周前下跌1.26万吨，刚需支撑仍存，但钢材消费季节性淡季已至，对于原材料钢厂目前仍以按需补库的节奏进行，短期焦煤焦炭价格或震荡运行，后续持续关注宏观政策落地力度和钢铁成材价格走势。建议关注业绩稳健、多业务布局的淮北矿业600985）（600985）。 风险提示：经济波动导致煤炭产品下游需求不及预期风险；海外煤炭价格大幅下跌的风险；可再生能源加速替代火力发电风险；海外需求恢复不及预期风险等。

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